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內容來自YAHOO新聞

信用貸款試算陸港觀盤-Q4布局陸股 精選優質成長股

工商時報【匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元】

「黑暗來了,光明還會遠嗎?」這句話,反映出不少中國A股投資人最近的心情。

上證指數自6月12日衝上高點後震盪轉趨劇烈,展開第1波修正,8月17日後又跟隨全球股市展開第2波修正;短短幾個月內,波段修正幅度逾4成,A股瘋牛行情不再。

不過,中國大陸「十一」長假後,A股表現強勢,加上中共18屆五中全會將於月底登場,市場更期待會中審議的「十三五」規劃將釋出更多新興產業利多,進一步推升優質成長股的動能。

中共18屆五中全會將於本月26日至29日在北京召開,將規劃好未來5年中國大陸的經濟增長目標及產業發展藍圖,也就是「十三五」規劃。這將是大陸國家主席習近平和國務院總理李克強上任後制訂的首個5年國家發展藍圖,因此備受全球投資人關注。

市場預期,「十三五」規劃中應會著重新興產業的的落實,看到官方對於互聯網、中國製造2025、新能源等新興產業投入的決心與步調。

反映在A股的投資上,進入第4季後,預期反彈行情將呈大分化,因為「股災」及「去槓桿」導致增量資金短期大規模入市的難度大,行情以存量資金為主、增量資金為輔。A股的投資關鍵在於攻防兼備,意即配置績優藍籌,但決勝於精選「優質成長股」,其中的「新興產業」成長股將率先走出獨立行情,有相對收益。

銀行、保險、汽車、家電、交運等低估值高分紅類股已進入價值投資的低風險區域,大盤藍籌股的估值有吸引力。但是由於「國家隊維穩」的策略,大盤藍籌股是重點的保護對象,導致第3季相對收益較大,後續反彈時的彈性相對較低。消費藍籌股方面,第4季將有估值切換行情,部分消費類藍籌2016年動態估值已具吸引力,若跟隨大盤波動而被錯殺,則更具潛在的上攻動能。

總體來說,A股中線布局的機會仍在新興產業、轉型經濟領域,可跟隨中央導向、跟隨產業資本找機會,看好互聯網、現代服務業、先進製造業等產業,以及具備國企改革、資訊安全的主題概念股。

至於在籌碼方面,首先,融資融券仍有小幅回落的風險,但對行情的衝擊顯著減弱。目前兩融活躍度降到2014年上半年熊市水準,融資買入額占成交金額比例從此前的18%降到目前的10%;兩融餘額占自由流通市值比例從第2季高點的10%左右降到目前5.76%,接近去年上半年均值4.2%水準。

其次,清理場外配資的行動引發被動下挫,做空壓力將在9、10月份集中釋放。監管層嚴格要求,對券商資訊系統外部接入的涉嫌違規帳戶的清理整頓,除了場外配資外,也清理整頓違反證券帳戶實名制、未經許可從事證券業務的活動,預計涉及流通市值約人民幣2,000億元,9月下旬的衝擊最大。

此外,根據股指期貨持倉量測算出套保現貨市值約人民幣800億元,後續也可能收縮。隨著被動下挫動能宣洩,「去槓桿」利空可望逐步淡化。

另外,10月中下旬是第3季財報季,恐對股市有一些擾動。首先,成本回落導致毛利率較去年同期提高1.83個百分點,是上市企業第2季獲利回升的主因,預估第3季毛利率較難繼續顯著改善。其次,第3季季報可能更差,名義GDP繼續回落,去產能、調整產業結構仍處於陣痛期。

整體而言,儘管有做空壓力集中釋放、第3季季報恐不理想等因素將在月底前陸續發生,但為了配合積極的財政政策,第4季貨幣將繼續保持常態化寬鬆,市場更預期還將有進一步的降準。在寬鬆的貨幣政策下,有望成為A股回穩的一大支柱

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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/陸港觀盤-q4布局陸股-精選優質成長股-215008098--finance.html

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